(資料圖片)

智通財經APP獲悉，首創證券發布研究報告稱，近期動力煤產地、港口價格持續下調，但下調幅度逐漸放緩，該行認為未來電力用煤需求仍有支撐，隨著夏季旺季逐漸到來，需求有望快速提振。煉焦煤方面，價格下跌幅度縮小，該行預計鋼材出口需求提速有望提振整體行業需求和利潤水平的修復，鋼企對原料煤及焦炭的采購需求有望反彈。關注陜西煤業(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、潞安環能(601699.SH)等。

首創證券主要觀點如下：

動力煤價格下調幅度放緩，下游需求有望反彈。

近期動力煤產地、港口價格持續下調，但下調幅度逐漸放緩。供給方面，本周主產區煤礦正常生產，煤炭供應穩定。下游需求方面，電力用煤以長協兌現為主，本周電廠日耗量降幅明顯，電廠煤炭庫存持續上升;當前階段，水泥、化工等非電力用煤的采購情緒一般，需求釋放仍需一定時間。根據國家能源局4月14日發布的數據顯示，3月份，全社會用電量7369億千瓦時，同比增長5.9%;1-3月，全社會用電量累計21203億千瓦時，同比增長3.6%。基本面數據印證下游需求向好，該行認為未來電力用煤需求仍有支撐。隨著夏季旺季逐漸到來，需求有望快速提振。庫存方面，截至4月14日，北方港口庫存合計2525萬噸，較4月7日減少120萬噸，跌幅4.54%。港口價格方面，截至4月14日，廣州港Q6100神木塊庫提價1531元/噸，周環比下降1.61%;京唐港山西產Q5500動力末煤平倉價1010元/噸，周環比下降4.27%。

煉焦煤價格下跌幅度縮小，鋼材出口量大幅增加帶動用煤需求。

供給方面，主產區煤礦正常生產，煤炭供應穩定，受前期煤價下調影響，部分煤礦產地出貨有所好轉，價格下跌幅度逐漸縮小。下游需求方面，焦企兩輪提降落地后，市場情緒較為悲觀，當前焦鋼企業的采購積極性下降，短期來看需求支撐偏弱。根據海關總署最新數據顯示，2023年1-3月份，中國出口鋼材2008.10萬噸，同比增加53.2%。今年前三個月中國鋼材出口額累計251.87億美元，同比增加36.7%。該行預計鋼材出口需求提速有望提振整體行業需求和利潤水平的修復，鋼企對原料煤及焦炭的采購需求有望反彈。進口價格方面，截至4月14日，澳洲峰景主焦煤到岸價為293.5美元/噸，周環比下降2.81%;蒙古甘其毛都口岸焦精煤場地價1730元/噸，周環比下降6.99%;策克口岸1/3焦煤場地價1190元/噸，周環比下降5.56%。

山西、陜西兩省開展煤礦安全大整治，煤炭供需或將收緊。

國家礦山安全監察局陜西局于4月6日發布關于開展整體托管煤礦專項監察的通知，通知顯示，將采取“線上監察為主，線上、線下相結合”的方式，開展全省整體托管煤礦專項監察，監察對象為全省整體托管煤礦。4月11日，山西省應急管理廳、山西省地方煤礦安全監督管理局發布關于印發《全省煤礦采掘接續專項整治工作方案》的通知，整治范圍為全省所有正常生產的煤礦，重點是采掘接續緊張或存在采掘接續緊張潛在風險的煤礦。兩省的整治時間均為2023年4月份至12月份。山西、陜西作為煤炭大省同時開展煤礦安全整治，后續的煤炭整體供應有所收緊，預計邊際產能彈性將有所收縮。

風險提示：穩增長政策不及預期，需求不振、煤價大幅下跌等。