【文/財(cái)圈社&道哥說車 聽風(fēng)吟】“如果理想L9、L8、L7三款車的總銷量下降到五六千輛/月，理想汽車的整車毛利率就會(huì)變成負(fù)數(shù)”，此前，理想汽車創(chuàng)始人李想在社交平臺(tái)上談到，大家更容易出問題的不是成本而是銷量，汽車這個(gè)行業(yè)的屬性，對(duì)規(guī)模的要求太苛刻了。

不過，李想擔(dān)心的事情，并沒有出現(xiàn)在理想汽車上，反而是出現(xiàn)在了小鵬汽車和蔚來汽車上。日前，蔚來公布一季度報(bào)告，盡管營收指標(biāo)向好，但毛利率卻從去年一季度的14.6%驟降至1.5%，險(xiǎn)些為負(fù)。更早交出一季度報(bào)告的小鵬汽車也是如此，一季度毛利率為1.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的12.2%。

(相關(guān)資料圖)

眾所周知，毛利率是企業(yè)造血能力的體現(xiàn)，小鵬汽車和蔚來汽車的境況不由得令人擔(dān)憂。至于原因，或許與李想口中的“規(guī)模”息息相關(guān)，要知道無論小鵬汽車還是蔚來汽車，一季度的銷量都并不算樂觀。與此同時(shí)，在資本市場中，小鵬汽車、蔚來汽車也和理想汽車形成了強(qiáng)烈的反差。

銷量影響毛利？小鵬、蔚來都為下半年“畫餅”

從蔚來汽車一季度交付量來看，與去年同期區(qū)別不大，甚至還上漲了。數(shù)據(jù)顯示，一季度蔚來汽車交付量為31041輛，比2022年第一季度同比增長20.5%。不過，增長的20.5%并未給蔚來汽車帶來更高的汽車銷售收入，從蔚來汽車公布業(yè)績來看，2023年第一季度的汽車銷售收入為人民幣92.245億元，較2022年第一季度下降0.2%，基本持平。

那么為何蔚來汽車的毛利率會(huì)下跌的如此“恐怖”，要知道毛利率不止與銷量有關(guān)，更與成本有關(guān)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，蔚來2023年第一季銷售成本為105.142億元（15.310億美元），較2022年第一季度增長24.2%，其原因在于與汽車銷售增加以及能源和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展相關(guān)的配附件銷售、維修保養(yǎng)服務(wù)等。

也就是說，蔚來月均銷售萬輛的數(shù)據(jù)已經(jīng)不足以去平衡其上漲的銷售成本了，而蔚來汽車的調(diào)性大家也都知道，被稱為“基建狂魔”的它，不是在建充電樁/換電站，就是在建充電樁/換電站的路上。而這些也對(duì)蔚來的銷量提出了更高的要求，以此去維持一個(gè)較高的毛利率水平。

至于小鵬汽車，毛利率的下跌同樣與銷量有直接關(guān)系，只不過相比蔚來，銷量的因素更加明顯，一季度小鵬汽車共交付18230輛新車，月均銷量近6000多輛，而與之對(duì)應(yīng)的也是小鵬汽車一季度毛利率跌至1.7%。

正如李想所言，“比成本更容易出問題的是銷量”，所以何小鵬以及李斌在展望未來時(shí)都是針對(duì)銷量在“畫餅”。前者表示，從7月開始，隨著扶搖架構(gòu)下首款新車G6和其他新品帶動(dòng)銷量環(huán)比的快速增長，期待2023年4季度的月交付量目標(biāo)增長到2萬輛以上，運(yùn)營現(xiàn)金流也將相應(yīng)轉(zhuǎn)正。后者則借助蔚來汽車產(chǎn)品換代變化，信心完成下半年平均月銷超過2萬臺(tái)的目標(biāo)。

而一但畫的餅真的被烙出來，蔚來汽車、小鵬汽車的毛利率自然也會(huì)上漲。不過，從目前的境況來看，無論是小鵬汽車還是蔚來汽車都已經(jīng)落后于當(dāng)初一起“打天下”的理想汽車了。

“三個(gè)苦逼”其中一個(gè)不苦了 小鵬、蔚來掉隊(duì)

曾幾何時(shí)，李斌、何小鵬、李想“三個(gè)苦逼，憶苦思遍”照片風(fēng)靡網(wǎng)絡(luò)，也由此綁定了“蔚小理”的CP。不過，目前看來，理想汽車已經(jīng)不苦了。今年一季度理想汽車交付量達(dá)到了52584輛，而與之相對(duì)應(yīng)的是當(dāng)季度理想汽車的毛利率也達(dá)到了20.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過蔚來汽車和小鵬汽車當(dāng)季度的成績。

這也再次驗(yàn)證了規(guī)模效應(yīng)對(duì)于汽車行業(yè)的重要性。并且，憑借銷量上的優(yōu)勢，理想汽車也成為“蔚小理”中唯一一家實(shí)現(xiàn)盈利的車企，對(duì)比來看，理想汽車一季度凈利潤為9.34億元，去年第四季度凈利潤為2.65億元，去年同期凈虧損0.11億元。小鵬汽車和蔚來汽車仍處于虧損狀態(tài)，其中蔚來一季度凈虧損48.04億元，虧損幅度同比擴(kuò)大163%；小鵬汽車一季度凈虧損23.4億元，去年同期虧損17億元。

值得一提的是，不出意外的話，蔚來汽車和小鵬汽車二季度的業(yè)績也不容樂觀，僅以兩家車企給出的交付指引來看，大概率不會(huì)比一季度好到哪里去。其中，蔚來汽車二季度交付指引為2.3萬至2.5萬輛；小鵬汽車二季度交付指引為2.1萬輛至2.2萬輛。而這樣的數(shù)據(jù)其實(shí)已經(jīng)比一季度的交付量更少，何談遲到規(guī)模效應(yīng)。

與此同時(shí)，資本市場對(duì)于“蔚小理”也給出了截然不同的態(tài)度。截止6月9日，理想汽車市值已經(jīng)達(dá)到了331.24億美元，一躍成為中國市值第二高的車企，而蔚來汽車同期市值只有130.46億美元，小鵬汽車則只有76.57億美元。不具名電動(dòng)汽車投資人對(duì)《道哥說車》編輯表示，資本市場喜歡有自己核心技術(shù)、銷售能力較強(qiáng)的汽車企業(yè)。而銷售能力較強(qiáng)這一點(diǎn)，理想汽車似乎目前已經(jīng)贏了。

當(dāng)然，蔚來汽車和小鵬汽車今年的新產(chǎn)品都還尚未發(fā)力，到了四季度烙出餅也說不定。屆時(shí)，或許無論是業(yè)績指標(biāo)還是在資本市場中的表現(xiàn)，蔚來和小鵬汽車都會(huì)有不一樣的變化。