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業績簡評　　中國海油于2023 年4 月27 日發布公司2023 年一季度報告，公司2023Q1 實現營業收入977.11 億元，同比增加7.50%；實現凈利潤321.13 億元，同比減少6.38%，公司業績仍延續2022 年迅猛勢頭，在油價同比下跌23.9%的情況下高成長稀缺央企資產的優勢得到顯著體現。　　經營分析　　油價中樞中高位震蕩，存量資產業績確定性強：公司2023Q1 原油平均實現價格為74.17 元/桶，同比減少23.9%，2023 年年初至今布倫特原油平均價格約為82.48 元/桶，預計2023 年全年油價維持中高位震蕩，存量產能業績持續穩健。當前國際原油供給端偏緊，OPEC+宣布再次自愿減產165 萬桶/日，美國原油產量增量有限，且美國在2023Q2 進行最后一次2600 萬桶的釋儲后將進行持續補庫。與此同時，原油伴隨歐美出行強度持續穩健，亞太地區出行強度不斷恢復，原油需求或將持續回暖，未來油價或將維持中高位，公司存量資產業績確定性較強。　　大體量優質增量資產打開未來成長空間：2023Q1 公司資本開支達247.36 億元，同比增加46.10%，公司油氣增儲上產維持強勢。　　2023 年公司預計將有九個新項目投產，主要包括中國海域的渤中19-6 凝析氣田Ⅰ期開發項目和陸豐12-3 油田開發項目以及海外的巴西Mero2 項目和圭那亞Payara 項目等，2023Q1 公司油氣產量達1.64 億桶油當量，同比增加8.54%，公司長期業績值得期待。　　盈利預測與評級　　我們看好油價中樞穩健下的未來公司業績穩定性，持續維持2023-2025 年的盈利預測，2023-2025 盈利預測為1248 億元/1346億元/1402 億元，對應2023-2025 年EPS 為2.62 元/2.83 元/2.95元，對應PE 為7.0X/6.5X/6.2X，維持“買入”評級。　　風險提示　　（1）油氣田投產進度不及預期；（2）原油供需受到異常擾動；（3）能源政策及制裁對企業經營的影響；（4）匯率風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。