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天風證券股份有限公司繆欣君,張若凡,陳涵泊近期對東華軟件進行研究并發布了研究報告《不只是算力，醫療IT三大預期差》，本報告對東華軟件給出買入評級，認為其目標價位為11.70元，當前股價為7.31元，預期上漲幅度為60.05%。

東華軟件(002065)　　東華軟件成立于2001年，是國家規劃布局內重點軟件企業、國家火炬計劃重點高新技術企業、計算機服務及軟件特大型企業。自成立以來，公司不斷加大技術創新、產品創新和業務模式創新的力度，已為數千個用戶提供了優秀的軟件和信息系統解決方案，涵蓋多種應用與技術平臺，用戶涉及醫療、金融、政務、能源、水利、公安、電信等多個行業。　　積極擁抱AI，有望實現降本增效。公司22年積極參與數字中國建設進程，擁抱AI，持續投入。2022年，公司主要從事的業務包括數字基礎設施建設以及核心關鍵能力建設。今年，公司宣布接入文心一言，目前已經在數字醫療、金融科技、智慧城市、智能電力等多個領域有產品方案落地。　　三個層面，醫療業務超預期：　　HOS基于訂閱制，單個合同金額均超千萬。東華醫為推出的醫院綜合業務操作系統(HOS)是行業內首個以“數字孿生”為概念建設的產品。HOS作為重塑醫院數據化的支撐底座，通過對醫院全量生產要素進行全局表達，并使其與所關聯的業務流程緊密耦合，從而孿生出醫院綜合業務真實場景。22年合同金額均超過千萬。　　客戶質量高，21年三大醫院榜單客戶數量均超三分之一。最新發布的2021年三大國內醫院權威榜單，客戶數量均超過三分之一，客戶排名位列前茅。　　醫聯體開啟醫療業務快速向上。醫聯體相關政策密集發布，未來醫聯體建設有望加速。截至去年全國已建設1.5萬個醫聯體，公司的互聯網醫聯體系統目前已服務滄州市人民醫院醫聯體、青島大學附屬醫院城市醫療集團、魯西南醫院醫聯體、北京中醫醫院醫聯體等多個醫聯體客戶。我們認為，公司有望受益于醫聯體的快速發展打開醫療業務快速上升通道。　　深度合作華為，助力中國AI國家云。在大型算力中心建設業務方面，公司及全資子公司神州新橋與華為展開緊密合作。21-22年，公司及全資子公司累計中標智能計算中心項目超40億。我們認為，AI對算力的需求加大以及算力作為AI國家云重要底座支撐進入快速發展階段，公司作為華為合作伙伴算力相關業務有望快速增長。　　我們預計公司2023-2025年營業收入分別為140.13、167.60、198.50億元，同比增長18.42%、19.60%、18.44%；毛利率分別為24.55%、25.22%、26.27%。我們測算公司2023-2025年歸母凈利潤分別為6.86、9.57、14.04億元，對應當前股價PE分別為33.45、23.99、16.35倍。本報告采用分部估值方法，給予公司目標市值375.05億元，目標價11.7元，首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風險提示：行業競爭加劇的風險、技術迭代過快的風險、業務創新的風險、預測假設具有一定主觀性

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西南證券常瀟雅研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為31.54%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.49億，根據現價換算的預測PE為26.52。

最新盈利預測明細如下：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東華軟件(002065)行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標2星，綜合指標2星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)