受累通脹加劇與歐美收水漸近雙重夾擊，環球債券市場普遍無運行，其中美債更面臨史上最大的跌幅，但中國債券卻逆勢上升，在經濟穩好與通脹整體溫和之下，持續吸引國際資金增加配置，令中國債市表現跑贏全球，成為今年環球投資市場一大亮點。

全球通脹上升壓力有增無減，國際原油與天然氣價格繼續走高，而美國港口擠塞問題未見緩解，供應鏈危機惡化，勢必進一步推高通脹，聯儲局縮減買債、繼而加息的步伐可能比預期為快，這是今年來包括美債在內的環球債市普遍下跌的因由所在。

環球債市跌 資金流入中國

追蹤全球24個國家政府與企業債券回報表現的彭博Global Aggregate指數，今年至今出現4.4%的負回報，為2005年以來最差。環球債市出現16年最糟糕的表現，反映目前物價升幅超預期，歐美超寬貨幣政策將加速轉向，醒目投資者紛紛拋售手上債券，形成當前債市大冧市況。

今年累計錄得6.5%正回報

值得留意的是，環球債市下行復加債務上限危機，進一步加劇美債跌勢，令今年彭博美國國債指數至今已累跌3.1%。由于市場預期10年期美國國債息今年底前可能上升至2%，意味債價進一步下跌，隨時超過2009年3.6%的跌幅，創下史上最大跌幅紀錄。

今年環球債市可說無運行，但中國債市卻脫穎而出，逆勢上升，反映中國在岸國債、企業債券表現的彭博中國Aggregate指數，今年累計錄得6.5%正回報，遠遠跑贏全球債市表現。

事實上，中國經濟保持穩好，首三季經濟增長達到9.8%，而上月居民消費價格指數按年上升0.7%，通脹整體溫和，與美國、歐元消費價格指數按年上升5.4%與3.4%成強烈對比。

因此，環球債市不穩之下，促使更多國際資金流向人民幣資產避險，形成中國債市逆勢上升的局面。

美債陷長期化弱勢

前聯儲局主席格林斯潘警告美國通脹上升威脅將持續存在。言下之意，美債前景不樂觀，弱勢將長期化，國際資金繼續加大押注人民幣資產，令中國債市表現繼續優于全球。(大衛)