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中國(guó)銀河05月05日發(fā)布研報(bào)稱：給予農(nóng)林牧漁推薦（維持）評(píng)級(jí)。

3月CPI同比+0.7%，豬肉價(jià)格環(huán)比下行：3月我國(guó)CPI同比+0.7%，其中食品價(jià)格同比+2.4%，食品中豬肉同比+9.6%。3月CPI環(huán)比-0.3%，其中食品項(xiàng)環(huán)比-1.4%。期間豬肉價(jià)格處于下跌區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-4.2%。3月我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額202.61億美元，同比+16.3%，出口金額89.53億美元，同比+17.4%，貿(mào)易逆差113.08億美元，同比+15.4%。

Q1白雞祖代更新30萬套，同比-6%：23年3月我國(guó)祖代更新量為13.48萬套，同比-13.59%，累計(jì)更新量29.68萬套，同比-6.49%。4月中旬后備祖代存欄54萬套，為19年以來的低位區(qū)域，后續(xù)產(chǎn)能供應(yīng)存在邊際下行可能。父母代雞存欄處歷史高位，當(dāng)前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點(diǎn)已出現(xiàn)，預(yù)計(jì)23H2出現(xiàn)下游毛雞供給拐點(diǎn)；5月4日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.65倍，處歷史底部區(qū)間，可板塊性關(guān)注。

4月豬價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低，能繁母豬或持續(xù)下行：23年4月21日生豬周度均價(jià)14.35元/kg，相比于22年高點(diǎn)跌去49%。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，23Q1末我國(guó)能繁母豬存欄季度環(huán)比-1.9%，絕對(duì)值約4305萬頭?？紤]養(yǎng)殖虧損狀態(tài)持續(xù)，我們認(rèn)為產(chǎn)能去化進(jìn)行中。從供給層面看，能繁母豬存欄量、仔豬出生數(shù)、存活率等情況基本表明23年5-6月呈現(xiàn)供應(yīng)環(huán)比小幅下行的態(tài)勢(shì)，疊加宰后體重處于歷史高位區(qū)間（但呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)），整體供給貢獻(xiàn)邊際遞減走勢(shì)，生豬均價(jià)短期或震蕩略有上行。

4月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300：4月農(nóng)林牧漁板塊下跌3.41%，同期滬深300下跌0.97%，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)弱于滬深300。對(duì)比各子行業(yè)，僅種植業(yè)、農(nóng)業(yè)綜合保持上漲狀態(tài)（+1.55%、+1.18%），而飼料（-8.65%）、動(dòng)物保健（-6.39%）、養(yǎng)殖業(yè)（-6.15%）跌幅較大。

投資建議：畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注重點(diǎn)，積極把握相對(duì)低位的布局機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注祖代引種出現(xiàn)收縮、處上行周期初期的白羽雞行業(yè)，可板塊性關(guān)注，包括益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展等。其次可關(guān)注生豬、黃雞價(jià)格走勢(shì)，個(gè)股優(yōu)選牧原股份、溫氏股份、立華股份。同時(shí)關(guān)注后周期行業(yè)機(jī)會(huì)，包括飼料龍頭海大集團(tuán)及疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)科前生物、普萊柯、中牧股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫病風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）