8月9日晚間，央行發布第二季度中國貨幣政策執行報告。

“此前政治局會議對當前經濟形勢作出判斷，強調宏觀政策的連續性和穩定，下一階段的貨幣政策將延續穩定的基調，做好跨周期的調節。”民生銀行首席研究員溫彬告訴記者。

堅持服務實體經濟

2021年上半年，國內生產總值(GDP)同比增長12.7%，兩年平均增長 5.3%，其中第二季度同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%，較第一季度加快 0.5個百分點

總體來看，疫情發生以來我國堅持實施正常的貨幣政策，今年上半年貨幣政策力度已基本回到疫情前的常態，在全球宏觀政策中保持領先態勢。

報告指出，人民銀行堅決貫徹黨中央、國務院的決策部署，穩字當頭，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，搞好跨周期政策設計，保持了政策連續性、穩定性、可持續性，科學管理市場預期，堅持服務實體經濟，有效防控金融風險，為經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。

一是保持流動性合理充裕。綜合運用降準、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，靈活精準開展流動性調節，維護市場預期穩定，引導貨幣市場利率平穩運行，優化金融機構資金結構。

溫彬告訴《國際金融報》記者，7月份的降準必要且及時。而未來是否還有繼續降準的可能?溫彬認為，下階段來看，仍有降準的空間和可能，但需觀察宏觀經濟和物價走勢。

二是發揮好結構性貨幣政策工具牽引帶動作用。實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，通過對信貸增長緩慢省份增加再貸款等綜合措施支持區域協調發展，對科技創新、小微企業、綠色發展、制造業等需要長期支持的領域加大政策支持力度。

從數據看，制造業中長期貸款和普惠小微貸款增速較快。6月末，企(事)業單位中長期貸款比年初增加6.6萬億元，同比多增1.8萬億元。制造業中長期貸款增速為41.6%，增速連續4個月超過40%，其中高技術制造業中長期貸款同比增長46.3%。普惠小微貸款余額17.7萬億元，同比增長31%，比同期全部貸款增速高18.7個百分點。普惠小微貸款支持小微經營主體3830萬戶，同比增長29.2%。

三是持續釋放貸款市場報價利率改革促進降低貸款利率的潛力。進一步推動貸款市場報價利率(LPR)運用，優化存款利率監管，調整存款利率自律上限確定方式，促進社會綜合融資成本穩中有降。

6月，貸款加權平均利率為4.93%，創有統計以來新低。其中，一般貸款加權平均利率為5.20%，同比下降0.06個百分點，創有統計以來新低。企業貸款加權平均利率為4.58%，同比下降0.06個百分點，處于歷史較低水平，金融對實體經濟的支持效果持續顯現。

溫彬認為，未來為支持實體經濟，應繼續釋放LPR改革的潛力，引導金融機構降低融資成本。而央行則會保持MLF加逆回購的組合操作來調節流動性，保持市場利率整體運行平穩。

四是以我為主，把握好內部均衡和外部均衡的平衡。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用。

五是堅持市場化法治化原則，統籌發展和安全，有效防控金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

“目前美聯儲的貨幣政策有可能提前收緊，隨著美聯儲貨幣政策的轉向，必然會對全球金融市場造成沖擊。但我們應堅持以我為主，以國內的經濟形勢、通脹水平、就業情況的考量來進行判斷，做好內外均衡，保持人民幣匯率水平總體穩定。”溫彬表示。

報告指出，總體來看，疫情發生以來我國堅持實施正常的貨幣政策，今年上半年貨幣政策力度已基本回到疫情前的常態，在全球宏觀政策中保持領先態勢。6月末廣義貨幣(M2)同比增長8.6%，社會融資規模存量同比增長11%。

信貸結構持續優化，6月末普惠小微貸款和制造業中長期貸款余額同比增速分別達到31%和41.6%。6月，貸款加權平均利率為4.93%，創有統計以來新低;企業貸款加權平均利率為4.58%，較上年同期下降0.06個百分點，小微企業綜合融資成本穩中有降。

人民幣匯率雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩定。6月末中國外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數報98.00，較上年末升值3.3%。

做好政策銜接

報告指出，目前我國經濟持續恢復增長，發展動力進一步增強。也要看到，全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨嚴峻復雜，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡，對此既要堅定信心，又要正視困難，集中精力辦好自己的事，努力實現高質量發展。

下一階段，中國人民銀行將統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩定性，增強前瞻性、有效性，既有力支持實體經濟，又堅決不搞“大水漫灌”，以適度的貨幣增長支持經濟高質量發展，助力中小企業和困難行業持續恢復，保持經濟運行在合理區間。

穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩字當頭，堅持正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防范風險的關系，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。

建設現代中央銀行制度，健全現代貨幣政策框架，完善貨幣供應調控機制，管好貨幣總閘門，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

密切跟蹤研判物價走勢，穩定社會預期，保持物價水平總體穩定。發揮再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具的牽引帶動作用，實施好信貸增長緩慢省份再貸款政策，有序推動碳減排支持工具落地生效，引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展、制造業等領域的支持。健全市場化利率形成和傳導機制，繼續釋放貸款市場報價利率改革潛力，完善央行政策利率體系，持續優化存款利率監管，推動實際貸款利率進一步降低。

深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，穩定市場預期，加強宏觀審慎管理，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。鞏固經濟穩中向好態勢，使經濟在恢復中達到更高水平的均衡，確保“十四五”開好局、起好步，推動經濟行穩致遠。