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白糖：現(xiàn)貨依舊強(qiáng)勢(shì)

【期貨動(dòng)態(tài)】國(guó)際方面，洲際交易所(ICE)周五收跌，但周線累計(jì)上漲3%，市場(chǎng)繼續(xù)受到全球供應(yīng)吃緊前景支撐。

【資料圖】

鄭糖周五夜盤下跌，吃掉白天漲幅，受糖漿進(jìn)口增加及大宗商品整體回調(diào)影響。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】南寧中間商新糖站臺(tái)報(bào)價(jià)6970元/噸，與周五持平，昆明中間商新糖報(bào)價(jià)6660-6820元/噸，下限下跌90，上限增10元/噸。

【市場(chǎng)信息】1、海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月我國(guó)進(jìn)口糖漿16.23萬噸，較去年同期增加52.97%，刷新歷史單月糖漿進(jìn)口記錄，與3月食糖進(jìn)口數(shù)量形成倒掛，進(jìn)口成本偏高情況下，糖漿進(jìn)口增加。

【南華觀點(diǎn)】近期糖價(jià)存技術(shù)性調(diào)整，但中期走勢(shì)強(qiáng)勁，回撤接多為主。

蘋果：西北降雪天氣影響有限

【期貨動(dòng)態(tài)】周五蘋果波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)開始博弈降溫雨雪天氣對(duì)新果的影響。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】山東棲霞80#商品果價(jià)格4.2元/斤，與昨日持平，蓬萊80#商品果價(jià)格4.1元/斤，與昨日持平；陜西洛川75#商品果4.8元/斤，與昨日持平，咸陽旬邑80#商品果4.5元/斤，與昨日持平，渭南白水4.7元/斤，與昨日持平；山西運(yùn)城臨猗80#起步統(tǒng)貨2.8元/斤，與昨日持平；甘肅靜寧75#客商貨4.2元/斤，與昨日持平；廣東批發(fā)價(jià)格80#洛川貨3.6-3.8元/斤（筐裝），75-80元/箱（15斤/箱），85#甘肅貨批發(fā)價(jià)格4-4.2元/斤（筐裝，毛批）。

【現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)】受五一備貨提振，蘋果走貨速度較快。山東包裝發(fā)貨熱度不減，客商備貨積極，主流價(jià)格偏硬，80果農(nóng)條紋難尋。陜西交易熱度升溫，客商訂貨積極性增加，80以上大果交易增加。甘肅靜寧冷庫客商自發(fā)為主，包裝發(fā)貨略有增多。需要注意西北降雪可能對(duì)海拔高地區(qū)剛開花果樹授粉造成一定影響。廣東批發(fā)市場(chǎng)到車增多，槎龍市場(chǎng)到車33車，市場(chǎng)成交氛圍有所好轉(zhuǎn)。

【天氣觀察】4月20日開始，陜西北部、甘肅大部以及山西北部地區(qū)出現(xiàn)降雪，受低溫天氣影響，對(duì)蘋果坐果產(chǎn)生一定影響，不過已經(jīng)坐果的地區(qū)影響程度或許有限。根據(jù)我們的調(diào)研情況看，本次降溫期間除了宜川北部及甘肅高山地區(qū)外，其他地區(qū)已經(jīng)完成坐果，因此盡管與2021年有些許相似之處，但本次降溫的影響或許有限。

【南華觀點(diǎn)】05合約繼續(xù)受五一備貨影響保持強(qiáng)勢(shì)，10合約受天氣炒作周一存在走高可能，但預(yù)計(jì)天氣影響有限，逢高沽空為主。

【期貨動(dòng)態(tài)】CBOT玉米上周五收低，因多頭結(jié)清倉位和預(yù)計(jì)美國(guó)種植季節(jié)天氣改善。

夜盤大連玉米及淀粉繼續(xù)下探，市場(chǎng)整體空頭為主。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】玉米：錦州港（600190）報(bào)價(jià)2780元/噸，與昨日持平；蛇口港報(bào)價(jià)2800元/噸，下跌10元/噸；哈爾濱報(bào)價(jià)2610元/噸，與昨日持平。淀粉：黑龍江報(bào)價(jià)2980元/噸，與昨日持平；山東報(bào)價(jià)3160元/噸，下跌10元/噸。

【市場(chǎng)分析】東北玉米價(jià)格穩(wěn)定，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)定，產(chǎn)區(qū)銷售進(jìn)入真空期，余糧保管良好，出貨浮虧較大，市場(chǎng)購(gòu)銷僵持。華北玉米價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定，山東深加工企業(yè)門前到貨量減少，少數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)小幅上漲，根據(jù)上量調(diào)整報(bào)價(jià)，心態(tài)謹(jǐn)慎。銷區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏弱，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)心態(tài)偏弱，飼料企業(yè)對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米買貨積極性不高，多補(bǔ)進(jìn)口玉米保持安全庫存。

淀粉方面，華北地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)成交一般，廠商虧損依舊，出現(xiàn)累庫跡象。華南地區(qū)走貨小幅下調(diào)，短期主流價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)注五一節(jié)前備貨節(jié)奏。

油料：開機(jī)上升，供給好轉(zhuǎn)

【盤面回顧】國(guó)內(nèi)蛋白近期波動(dòng)水平顯著增強(qiáng)，主要受到消息擾動(dòng)——大量到港的預(yù)期與驗(yàn)證之間存在的時(shí)間差來回影響盤面。當(dāng)前隨著時(shí)間窗口的不斷縮窄，前期對(duì)于大豆清關(guān)時(shí)間的不確定逐漸轉(zhuǎn)化為確定，而油廠當(dāng)前的開機(jī)率則明顯的反映出了該情況并打擊了短期利多消息的炒作熱情。

【供需分析】本周油廠的大豆開機(jī)壓榨率顯著上升，意味著前期堵在港口的大豆目前已經(jīng)開始陸續(xù)進(jìn)關(guān)。隨著開機(jī)率的上身，以及后續(xù)更低成本的大豆買船的不斷到達(dá)，豆粕的供給將會(huì)表現(xiàn)為顯著增加，后續(xù)預(yù)期整個(gè)5月的豆粕將不會(huì)再面臨短缺的情況，基差因此可能會(huì)同步回落。雜粕方面，在中澳關(guān)系恢復(fù)預(yù)期增加的情況下，澳洲的低價(jià)菜籽將有望成為中國(guó)進(jìn)口的新一選擇，進(jìn)一步增加菜籽的供給能力。且當(dāng)前不僅菜籽買船持續(xù)到港，油廠的壓榨表現(xiàn)較為穩(wěn)定。棕櫚粕、菜粕和葵粕的直接進(jìn)口也令蛋白的總供給表現(xiàn)穩(wěn)定增加。在國(guó)內(nèi)提倡豆粕減量行動(dòng)以及下游養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)虧損的當(dāng)下，豆粕的價(jià)格將會(huì)持續(xù)承壓，而菜葵棕櫚粕等雜粕也會(huì)存在更多的替代消費(fèi)的量。

【后市展望】總體來看，豆粕的壓力將會(huì)愈發(fā)明顯，除豆粕本身價(jià)格承壓外，豆粕與菜粕間的價(jià)差也會(huì)繼續(xù)存在收縮的機(jī)會(huì)，但由于豆粕當(dāng)前高基差的緣故，豆粕與菜粕盤面價(jià)差收縮的幅度將顯著小于現(xiàn)貨價(jià)差縮小幅度。

【策略觀點(diǎn)】豆菜粕09價(jià)差做縮繼續(xù)持有，關(guān)注550附近的止盈機(jī)會(huì)。

油脂：消費(fèi)影響盤面

【盤面回顧】近期國(guó)內(nèi)油脂受到宏觀消息及國(guó)際油脂價(jià)格影響較為明顯，但由于油脂本身供給情況的穩(wěn)定，以及國(guó)際宏觀情緒對(duì)消費(fèi)的悲觀狀態(tài)，價(jià)格上方壓力顯著。

【供需分析】棕櫚油：在四月的馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)明顯減少的情況下，由于棕櫚油當(dāng)前正值季節(jié)性增產(chǎn)期且印尼的出口限制措施將到期，國(guó)際棕櫚油的價(jià)格水平預(yù)計(jì)開始呈現(xiàn)壓力，降低國(guó)內(nèi)的進(jìn)口成本。而根據(jù)數(shù)據(jù)跟蹤，預(yù)計(jì)本月我國(guó)的棕櫚油到港量可能表現(xiàn)有限，在后續(xù)天氣轉(zhuǎn)暖，棕櫚油消費(fèi)開始增加的時(shí)間節(jié)點(diǎn)下，預(yù)計(jì)我國(guó)棕櫚油庫存存在繼續(xù)降低的可能，支撐國(guó)內(nèi)棕櫚油下方的價(jià)格。

豆油：當(dāng)前隨著大豆到港開始兌現(xiàn)，油廠的開機(jī)壓榨明顯上升，在后續(xù)大豆供給持續(xù)較高的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的豆油供給將會(huì)表現(xiàn)為穩(wěn)定的增加，且后續(xù)到港的大豆進(jìn)口成本明顯降低，對(duì)豆油的成本支撐預(yù)計(jì)也會(huì)隨之降低。消費(fèi)方面，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，棕櫚油對(duì)豆油的替代消費(fèi)開始出現(xiàn)，甚至華北區(qū)域都開始出現(xiàn)了低度棕櫚油的提貨，將會(huì)明顯擠占國(guó)內(nèi)的豆油需求，在供強(qiáng)需弱的情況下豆油價(jià)格將會(huì)持續(xù)承受壓力。

菜油：由于歐洲菜油的持續(xù)弱勢(shì)，我國(guó)的菜油直接進(jìn)口成本始終保持較低水平，部分時(shí)期甚至可能出現(xiàn)盤對(duì)盤的套利利潤(rùn)。且當(dāng)前其它小油種同樣由于供給增加消費(fèi)下降兩方面影響而出現(xiàn)降價(jià)，進(jìn)一步加大了菜油價(jià)格上方的壓力。對(duì)于當(dāng)前我國(guó)國(guó)內(nèi)菜籽及菜油均表現(xiàn)穩(wěn)定的進(jìn)口的情況下，菜油供給穩(wěn)步增加。消費(fèi)方面由于菜油獨(dú)特的風(fēng)味，其自身存在消費(fèi)剛需及消費(fèi)限制，因此增量的消費(fèi)則需要價(jià)格優(yōu)勢(shì)帶來替代消費(fèi)。其與豆油的價(jià)差將會(huì)長(zhǎng)期受到壓制，而豆油價(jià)格的疲弱也會(huì)顯著拖累菜油價(jià)格。

【后市展望】隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，油脂供給無憂的情況下，油脂間的替代消費(fèi)將會(huì)使得油脂間的價(jià)差存在更多機(jī)會(huì)。

【策略觀點(diǎn)】豆菜09價(jià)差做縮持有，豆棕價(jià)差做縮考慮入場(chǎng)。

生豬：情緒回暖助推價(jià)格

【期貨動(dòng)態(tài)】05收于15120，漲幅1.07%，臨近交割，持倉減少；07收于16810，漲幅1.57%。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日全國(guó)生豬均價(jià)14.54元/公斤，上漲0.12元/公斤，其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價(jià)分別為14.70、14.40、14.10、14.40、15.25元/公斤，分別上漲0.20、0.10、0.10、0.20元/公斤，遼寧下跌0.15元/公斤。

1.供應(yīng)端：政策利好推動(dòng)預(yù)期，養(yǎng)殖戶情緒逐漸回暖，二次育肥入場(chǎng)開始增多，短期壓欄惜售也逐漸出現(xiàn)；

2.需求端：凍品庫容目前在高位，但對(duì)價(jià)格預(yù)期好轉(zhuǎn)之下，凍品入庫還在持續(xù)增加；

3.從現(xiàn)貨來看：政策利好疊加短期受到五一備貨需求以及價(jià)格跌破14后二育情緒有所露頭，推動(dòng)價(jià)格上漲，二育詢價(jià)增多，短期價(jià)格或呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但之后仍將回歸基本面，價(jià)格仍可能繼續(xù)下跌；

【南華觀點(diǎn)】短期供需共振，支撐價(jià)格一波上漲，但從周期來看，仍處于下行周期，體重和能繁母豬增加的兌現(xiàn)還在持續(xù)，前期空頭成本較高的投資者建議止損，較低的減倉 兌現(xiàn)盈利后繼續(xù)持有，關(guān)注二育節(jié)奏，反彈做空。

雞蛋：警惕備貨需求不及預(yù)期

【期貨動(dòng)態(tài)】05收于4292，跌幅1.22%，09收于4269元/500公斤，跌幅1.07%，

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.67元/斤，較昨日下跌0.08元/斤，主銷區(qū)雞蛋均價(jià)為4.98元/斤，下跌0.06元/斤，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)6.09元/斤，較昨日上漲0.21元/斤，淘汰雞供應(yīng)量略增。

1.供應(yīng)端：小碼蛋整體偏少，蛋雞存欄低位，且近期淘汰量略微增加，因此從供應(yīng)端上來看，對(duì)雞蛋的價(jià)格是有支撐的；同 時(shí)不管是上游還是下游的庫存也都在低位，對(duì)之后雞蛋需求的回升，推動(dòng)價(jià)格上漲都有較大助力；

2.需求端：本周銷區(qū)的雨水天氣使 得五一備貨需求有所受影響，如果備貨需求不及預(yù)期，雞蛋價(jià)格或轉(zhuǎn)頭向下；

【南華觀點(diǎn)】09合約仍然偏空對(duì)待，五一需求仍需驗(yàn)證，5-9價(jià)差開始高位回落，下周或?qū)⒊霈F(xiàn)季節(jié)性縮小。

豆一：收購(gòu)進(jìn)入尾聲

【期貨動(dòng)態(tài)】周五夜盤07合約收于4925元/噸，上漲30個(gè)點(diǎn)，漲幅0.61%。

1、中儲(chǔ)糧嫩江直屬庫自4月17日開庫至4月20日已收購(gòu)26500余噸，剩余倉容66000噸，庫外無號(hào)排隊(duì)車輛約810臺(tái)，已基本滿足本次收購(gòu)任務(wù)。

2、中儲(chǔ)糧北安直屬庫截止4月21日7時(shí)，象嶼庫區(qū)預(yù)計(jì)剩余收購(gòu)倉容9934噸，當(dāng)日庫外有號(hào)排隊(duì)車輛約84輛，該批次入庫后僅剩倉容3214噸左右。

3 、中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫自4月16日開始在洼興糧庫開啟國(guó)豆收購(gòu)，至4月22日預(yù)約排序登記號(hào)已發(fā)放至400號(hào)，不再進(jìn)行登記。

【市場(chǎng)分析】2022年產(chǎn)大豆整體蛋白質(zhì)含量顯著偏低，品質(zhì)相對(duì)較差的大豆消耗面臨困境，國(guó)豆市場(chǎng)消費(fèi)量有限，但收購(gòu)工作已接近尾聲，其中蘿北庫收購(gòu)方式變更失敗，但嘉蔭、樺川略有成效，目前雖部分庫區(qū)還在繼續(xù)加大收購(gòu)力度，但庫容有限，而黑龍江余量仍同比偏高，隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，大豆不便儲(chǔ)存，農(nóng)戶賣糧意愿增強(qiáng)，供給壓力尚存。新年度播種情況來看，在國(guó)家出臺(tái)了一攬子扶持政策后，農(nóng)民種豆意愿有所回升，大豆意向種植面積略有增加，其中黃淮海、西北、西南玉米大豆帶狀復(fù)合種植面積增加500萬畝，目前西南地區(qū)播種進(jìn)度已超三成，而東北凈作大豆意向面積基本穩(wěn)定，將于五月上旬開啟大面積播種。

【南華觀點(diǎn)】目前交儲(chǔ)是國(guó)豆主要消耗途徑，但收購(gòu)工作即將結(jié)束，國(guó)豆余量仍偏高，同時(shí)新年度或?qū)⒗^續(xù)實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)，豆一維持弱勢(shì)，關(guān)注政策變化。

棉花：上行壓力仍存

【期貨動(dòng)態(tài)】洲際交易所（ICE）期棉震蕩波動(dòng)，小幅收漲，整體變化不大。周五夜盤鄭棉繼續(xù)回調(diào)，下跌超1%。

【外棉信息】二月印度出口棉紗7.76萬噸，同比下降14.82%，環(huán)比增長(zhǎng)22.01%。三月印度服裝出口額為14.48億美元，同比下降16.83%，環(huán)比增長(zhǎng)2.91%。目前紡企開機(jī)率略有下滑，下游出口需求有待進(jìn)一步恢復(fù)。

【鄭棉信息】截止到2023年4月20日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量622.06萬噸，同比增幅17.08%。2023-2025年棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼已出，關(guān)注后續(xù)補(bǔ)貼發(fā)放細(xì)則的公布。旺季逐漸步入尾聲，紡企即期紡紗利潤(rùn)相較前期有所壓縮，下游家紡訂單還在趕制，但新增訂單轉(zhuǎn)弱，織廠負(fù)荷有所下滑。目前新疆各主產(chǎn)區(qū)棉花春播正有序展開，部分地區(qū)播種進(jìn)度已過半。

【南華觀點(diǎn)】短期國(guó)內(nèi)供給寬松格局未變，棉價(jià)上行存在壓力，回至震蕩區(qū)間，關(guān)注終端消費(fèi)及新棉播種情況，等待機(jī)會(huì)。