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未來(lái)，隨著各種合同的到期，經(jīng)銷(xiāo)商們有可能做出“新選擇”，該過(guò)程中，二線名酒、區(qū)域酒企或?qū)⒊惺芨蟮膲毫Α?/P>

“消化庫(kù)存，是白酒行業(yè)2023年的首要任務(wù)?！苯衲?月在山東泰安舉行的“中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)第六屆理事會(huì)第五次（擴(kuò)大）會(huì)議暨中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)成立三十周年慶典”上，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉曾如是說(shuō)。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，白酒行業(yè)在過(guò)去幾年經(jīng)過(guò)了快速擴(kuò)容，高利潤(rùn)引來(lái)無(wú)數(shù)業(yè)外資本的涌入，名酒企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，在存量競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，伴隨著的是明顯的產(chǎn)能持續(xù)過(guò)剩。正因如此，今年春節(jié)前后，已有10家左右的知名白酒企業(yè)，包括瀘州老窖(行情000568,診股)、山西汾酒(行情600809,診股)、劍南春、貴州珍酒等酒企宣布對(duì)旗下核心產(chǎn)品提價(jià)或停貨。

名酒尚且如此，作為區(qū)域品牌的老白干自然也是不能獨(dú)善其身。當(dāng)然，除了高企的庫(kù)存外，老白干在其他方面也有些許需要解決的問(wèn)題。

01

全國(guó)化裹足不前

作為國(guó)標(biāo)十二大香型之一老白干香型白酒的創(chuàng)型單位和領(lǐng)導(dǎo)品牌，老白干一直致力于“做大做強(qiáng)品類(lèi)，做深做透香型”。2018年，老白干通過(guò)并購(gòu)形成了衡水老白干酒(行情600559,診股)業(yè)、武陵酒業(yè)、板城酒業(yè)、文王酒業(yè)、孔府家酒業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局。

至此，老白干成為了行業(yè)首家擁有“老白干香型、濃香型、醬香型”三大主流香型的白酒上市企業(yè)，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)白酒上市公司中多香型、多品牌、多渠道的先河。在戰(zhàn)略上，也可以說(shuō)是，實(shí)現(xiàn)了全國(guó)化戰(zhàn)略的“點(diǎn)狀”布局。

不過(guò)，從老白干近幾年的整體發(fā)展來(lái)看，這種不夠聚焦且發(fā)散性過(guò)強(qiáng)的市場(chǎng)戰(zhàn)略布局，對(duì)其全國(guó)化發(fā)展不僅沒(méi)有起到積極地促進(jìn)作用，似乎在某些方面還形成了一定的阻礙。

財(cái)報(bào)顯示，2022年老白干除河北、安徽、湖南、山東等地區(qū)及國(guó)家外，其他省份的總營(yíng)收才為1.81億元，同比降低13.39%；毛利率26.24%，同比減少16.43個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，2022年老白干酒營(yíng)收增長(zhǎng)最多的省份是湖南，其他市場(chǎng)中，雖然安徽省增長(zhǎng)了39%，但山東省下滑超過(guò)20%。

很明顯，如果從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，老白干此前的全國(guó)化“點(diǎn)狀”布局，似乎并沒(méi)有奏效。

與此同時(shí)，《每日財(cái)報(bào)》還注意到，作為老白干大本營(yíng)的河北省，2022年老白干系列酒在省內(nèi)同比增長(zhǎng)不到2%，銷(xiāo)量連續(xù)第六年出現(xiàn)了下滑。據(jù)了解，近幾年老白干在河北市場(chǎng)受到一家本地品牌——叢臺(tái)酒的沖擊，并且還有著失去“河北王”地位的可能性。

正因如此，原本今年領(lǐng)漲A股白酒股的老白干，在財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)曾一度跌停。針對(duì)這一現(xiàn)象，曾有業(yè)內(nèi)人士分析：（在他看來(lái)）主品牌衡水老白干的全國(guó)化并非易事，武陵酒也面臨醬酒漸冷，孔府家等品牌增長(zhǎng)乏力，所以市場(chǎng)整體對(duì)老白干酒業(yè)并沒(méi)有太多信心。

02

一季度業(yè)績(jī)打回原形

4月26日，老白干發(fā)布了其2023年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，一季度老白干實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.03億元，同比增10.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.02億元，同比減少61.51%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)9389.17萬(wàn)元，同比增加33.20%。

針對(duì)凈利潤(rùn)下降，老白干給出的解釋是，盈利的大幅波動(dòng)，主要是因?yàn)槿ツ暌患径葟S區(qū)拆遷收到大筆拆遷補(bǔ)償款。據(jù)了解，去年老白干酒資產(chǎn)處置收益從前一年的不到3萬(wàn)塊大漲至2.4億元，而今年一季度盈利大減也是因?yàn)樯倭诉@筆額外收入。

不過(guò)，除了凈利潤(rùn)下降外，《每日財(cái)報(bào)》還注意到，一季度老白干的高檔酒營(yíng)收也同樣出現(xiàn)了下滑。財(cái)報(bào)顯示，一季度老白干高檔酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.89億元，同比下降9.53%。針對(duì)這一下滑數(shù)據(jù)，老白干給出的原因是由于今年春節(jié)時(shí)段較早，加上疫情影響，導(dǎo)致送禮等消費(fèi)場(chǎng)景有所受限。

很明顯，老白干的這一解釋并不是很有說(shuō)服力?！睹咳肇?cái)報(bào)》則認(rèn)為，行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯，一線名酒渠道下沉，老白干作為區(qū)域酒企市場(chǎng)被不斷擠壓或許才是真正原因。

因?yàn)閺男袠I(yè)近年的發(fā)展看，名酒強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)加速，一線名酒、區(qū)域名酒與個(gè)性化酒企市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了深度分化期，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，而在此背景下，行業(yè)集中度不斷提高，許多區(qū)域品牌，都面臨著被高端白酒擠壓市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

03

庫(kù)存高企，消化壓力大

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，2022年白酒進(jìn)入深度調(diào)整期，庫(kù)存高企、動(dòng)銷(xiāo)不暢等問(wèn)題突出且困擾著行業(yè)的發(fā)展。財(cái)報(bào)顯示，2022年老白干酒的存貨金額為30.46億元，同比增長(zhǎng)32.54%，老白干在財(cái)報(bào)中，給出的解釋是“公司庫(kù)存商品及自制半成品增加所致”。

從產(chǎn)銷(xiāo)情況看，衡水老白干系列酒生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量分別同比減少9.03%、1.02%，庫(kù)存量同比增長(zhǎng)28.17%；孔府家系列酒生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量分別同比減少1.87%、24.83%，庫(kù)存量同比增長(zhǎng)53.44%；武陵酒系列酒庫(kù)存量同比增加12.45%。

同時(shí)，2023年一季度，從合同負(fù)債項(xiàng)目上，老白干酒一季度期末余額為22.09億元，較上年同期增長(zhǎng)48.16%。顯然，這一數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的背后，反應(yīng)出的是老白干庫(kù)存問(wèn)題的進(jìn)一步嚴(yán)峻。

事實(shí)上，白酒行業(yè)的庫(kù)存與房地產(chǎn)行業(yè)的土儲(chǔ)，有著異曲同工的作用。順周期時(shí)，它是公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)資源；逆周期時(shí)，它會(huì)極大地拖累系統(tǒng)的流動(dòng)性。如果經(jīng)銷(xiāo)商因?yàn)榇尕浐腿セ瘔毫x擇躺平，那么這對(duì)一家白酒企業(yè)而言無(wú)疑是“毀滅”性。

此外，《每日財(cái)報(bào)》還注意到，隨著白酒上市企業(yè)2022年報(bào)、2023年一季度的披露，庫(kù)存問(wèn)題再次成為焦點(diǎn)，如何“去庫(kù)存”再度變?yōu)樾袠I(yè)熱門(mén)話題，甚至有業(yè)內(nèi)人士，直接表示“接下來(lái)的2023年，誰(shuí)能解決高庫(kù)存下的價(jià)格倒掛就能勝出，反之則會(huì)被淘汰”。

基于此，《每日財(cái)報(bào)》認(rèn)為，未來(lái)，隨著各種合同的到期，經(jīng)銷(xiāo)商們有可能做出“新選擇”，該過(guò)程中，二線名酒、區(qū)域酒企或?qū)⒊惺芨蟮膲毫Α６鳛閰^(qū)域酒企且?guī)齑鎲?wèn)題進(jìn)一步嚴(yán)峻的老白干，也自然將承受更大壓力。