8月9日，滬深指數與創業板指分化明顯，上證指數漲1.05%，深證成指亦走高，漲0.77%，而創業板指跌0.98%，報3456.75點。北向資金全天凈買入44.66億元。值得注意的是，在資金流向方面，銀行、證券、飲料制造等傳統板塊為資金主力凈流入板塊，而此前機構看好的半導體、電氣設備、汽車整車等行業則跌幅居前。原因為何呢?

持倉賽道擁擠成長板塊普遍回調

8月9日，受半導體、鋰電等成長板塊回調影響，創業板指和科創50集體收跌。截至收盤，創業板指跌0.98%，報3456.75點，科創50跌0.77%，收報1574.44點。板塊方面，半導體及元件、鋰電、芯片、汽車整車等板塊大幅下挫。寧德時代跌5.13%，中芯國際跌5.08%，比亞迪跌3.27%。

中信證券研報顯示，目前，成長板塊持倉賽道已十分擁擠。根據基金二季報數據，全部主動權益類產品持有的熱門賽道股(半導體+新能源車+光伏)占其前10大重倉股市值的平均數為21.7%，中位數為15.3%。從板塊持倉權重角度，主動權益基金的總持倉當中新能源車產業鏈占11.0%，半導體產業鏈占5.6%，光伏占3.7%。

為何成長板塊劇烈波動明顯增多?冬拓投資基金經理王春秀分析稱，鋰電、芯片類股票的回調，主要是因為這些熱門股票短期漲幅太大，估值偏高，波動加大。政策面上，市場監管總局嚴查汽車芯片炒作也打擊了做多熱情。此外，目前國內產業升級和消費升級的大趨勢沒有發生根本變化，部分具備核心競爭力的公司已經出現了很好的買點，導致部分資金從熱門科技股回流。

私募排排網研究主管劉有華同樣認為，市場某一個風格或者某一個賽道不可能永遠持續性上漲，當上漲到某一階段遇到壓力后就會發生回調，目前芯片、新能源等行業回調是健康的，也是預期當中的。

傳統行業白馬股表現亮眼銀行地產超跌反彈

另一方面，大消費、銀行、地產等傳統行業表現亮眼。食品飲料板塊方面，泉陽泉、皇臺酒業、百潤股份漲幅均超10%;仲景食品漲19.99%，嘉必優漲14.07%。

此前超跌日久的銀行、地產板塊也迎來了大幅反彈。銀行方面，截至8月9日收盤，寧波銀行漲7.45%，平安銀行漲6.72%。地產方面，黑牡丹漲停，冠城大通漲9.95%，金地集團、保利地產漲幅均超7%。

機構分析認為，受合理充裕的貨幣政策影響，銀行板塊基本面向好的邏輯仍在。華西證券分析稱，今年房地產領域嚴監管和化解重點領域風險的態度延續，對于銀行業一方面有利于緩釋宏觀經濟風險，另一方面信貸投放也更重結構性。天風證券認為，目前監管對商業銀行補充資本金持積極態度，銀行資本壓力直接影響信貸投放，擴充資本可有效提升銀行信貸投放對實體經濟支持。此外，從長遠來看，銀行零售轉型，開拓表外非息業務，也有助于降低對資本的依賴。

地產方面，招商證券分析認為，此前壓制地產板塊的第一個因素在于市場對行業利潤率繼續惡化的擔憂，這種擔憂或會在下半年改善，一方面在于集中供地后續可能的政策優化，另一方面在于第一次集中供地的高溢價土地難以等到行業政策放松，從而降低房企博弈動機，使競爭環境改善。此外，當前保利等龍頭房企增持動作已出現，接下來如果房企敢于增持、設置股權激勵、回購注銷或穩定增加分紅，也大概率能證明其現金流創造能力和增長能力。(王楚涵 張文卓)