3月15日，以基于結構的抗原設計為核心技術的生物醫藥企業——康樂衛士（833575.BJ）正式在北交所掛牌上市。

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康樂衛士本次發行價為42元/股，縱觀上市首日二級市場表現，公司股價以35.94元/股破發的價格開盤，后有小幅抬升，股價在9時37分左右攀至最高點38.94元，此后股價震蕩下行，最終，全日收報35.52元/股，跌15.43%。

康樂衛士本次發行股票數量為700萬股，募集資金總額為23.8億元。所募資金扣除發行費用后將用于HPV疫苗研發項目、創新重組疫苗研發項目、昆明生產基地代建回購項目、補充流動資金等。

天眼查信息顯示，康樂衛士成立于2008年4月，主要從事重組蛋白疫苗的研究、開發和產業化。自成立以來，公司始終專注于重組蛋白疫苗的研發，具備了堅實的科研基礎和科技創新能力，且已取得階段性研發和經營成果，在HPV疫苗開發方面具有獨特的技術優勢并取得重要突破。

全景網了解到，基于核心技術平臺和多年研究積累，康樂衛士構建了豐富的研發管線。截至2023年3月1日，康樂衛士合計擁有10個重組人用疫苗在研項目，公司的三價HPV疫苗、九價HPV疫苗（女性適應癥）和九價HPV疫苗（男性適應癥）在研項目均已進入Ⅲ期臨床，十五價HPV疫苗已取得國家藥監局的臨床試驗批準通知書，二價新冠疫苗、多價諾如病毒疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、帶狀皰疹疫苗、多價手足口病疫苗和脊髓灰質炎疫苗等重組疫苗在研項目均處于臨床前研究階段。

需要提及的是，作為今年首家登陸北交所的北京企業，同時也是北交所開市以來首支以第四套標準申報的創新生物醫藥企業，截至目前，康樂衛士尚無疫苗產品上市銷售。

眾所周知，疫苗產品具有知識密集、技術含量高、研發風險大、工藝復雜、耗資大、研發周期長等特點。在當前公司無任何產品實現商業化的前提下，未來持續不斷的研發投入將不斷蠶食公司的盈利空間。

據康樂衛士招股書，報告期各期，公司研發投入分別為2,295.44萬元、11,751.11萬元、21,827.79萬元及17,191.19萬元，研發投入規模較大且持續增長。康樂衛士表示，隨著公司在研項目的不斷推進，未來仍將投入大量研發支出用于推進在研項目完成臨床前研究、臨床研究及注冊上市，持續高額的研發投入可能會使公司未來盈利水平受到影響。

市場面上，目前我國已上市的五款HPV疫苗中，三款為進口疫苗。因進口HPV疫苗價格較高、供應不足，國產HPV疫苗品種較少等因素的影響，長期以來國內HPV疫苗可及性不足。全景網獲悉，康樂衛士研制的HPV疫苗采用大腸桿菌技術路線，具有工藝簡單、產能易放大和生產成本低等優勢，一旦成功獲批上市，將有望逐步實現HPV疫苗進口替代，滿足我國居民的接種需求。

數據面上，2017-2020年我國HPV疫苗市場規模從9.4億元增長至135.6億元，年均復合增長率達143.4%。然而，受限于疫苗供應等因素，我國適齡女性的HPV接種率仍處于較低水平。隨著國家鼓勵性政策的出臺、適齡人群接種意識的提高以及接種人群的擴大，HPV疫苗累計接種率將逐步提升，需求端的快速增長需要充足的供應量與之匹配。

一方面，疫苗研發諸多的不穩定風險，另一方面，HPV疫苗行業廣闊的發展空間。未來，康樂衛士經營發展將呈現出何種姿態，全景網將持續關注。（全景網）