作為電商SaaS軟件龍頭提供商的美登科技，即將完成在公開資本市場的亮相。

【資料圖】

圖/wind

2022年12月14日，美登科技于北交所開啟招股環節，公司此次IPO擬募資2.66億元，其中1.86億元用于電商軟件產品優化升級項目，剩余7958萬元投入研發中心建設項目，兩個項目的建設期均為3年。

目前看來，憑借多年來技術投入、銷售模式創新，美登科技已經有多款主打SaaS軟件產品，在各個電商平臺占據頭部位置，公司近年來業績也實現了連續地增長。雖然2022年凈利表現短期受到疫情影響，但隨著未來防疫進入新階段，電商SaaS行業重新歸回自身的高增長，龍頭型企業美登科技有望延續高速發展態勢。

圖/招股書

01

技術優勢、交付創新加持

產品多平臺領先

隨著互聯網基礎設施的不斷完善以及信息技術的持續升級，我國電商市場快速發展，各類電商平臺商家面對持續增長的訂單數量以及復雜的交易情況，對店鋪在營銷推廣、交易管理等多方面提出了專業化和個性化的需求，尋求有效提升店鋪管理效率的方式。此背景下，電商服務市場逐步出現了一批向電商商家提供各類功能軟件的電商SaaS企業。

美登科技就是國內較早從事電商SaaS軟件開發及銷售的服務商之一，憑借多項技術優勢取得了顯著的市場地位。

公司主要產品的功能為滿足電商商家的營銷管理和訂單管理的需求，包括以美折、我打為核心的電商SaaS軟件及在此基礎上內嵌的短信增值服務。

美折產品展示圖/招股書

美登科技自成立以來，專注幫助電商商家實現精細化運營管理，降低運營成本、提升經營效率。目前已經自主擁有素材在線編輯及智能批量合成處理技術、高性能分布式海量數據處理引擎、無代碼活動頁面生成技術、電商平臺訂單多級同步技術、海量訂單實時檢索處理技術等多項核心技術，公司電商SaaS軟件有效解決了電商商家IT研發能力不足以及缺乏后期維護資金的痛點。

并且，公司還創新地將商業智能（BI）理念引入日常的運營管理，搭建了數據采集和分析系統，基于HTTP2/WebSocket完成前端數據采集，并通過自主創新研發的系統對數據進行分析處理，結合電商商家的業務屬性等數百個指標進行分類聚合，實時為研發與運營人員提供數據基礎，進行業務決策，大幅縮短用戶需求探索的周期，驅動業務、產品和方案的快速發展與迭代。

目前公司在淘寶/天貓、1688、京東、拼多多、抖音、快手等各大電商平臺上，均提供了電商SaaS軟件及增值服務，在行業內具有良好的口碑和品牌效應。公司及其產品曾被評為阿里巴巴商家服務市場“淘拍檔”、京東服務市場“京卓越合作伙伴”、1688服務市場年度精品工具等。

我打產品展示圖/招股書

此外，公司產品還在產品交付模式上進行了創新，使得普及率能夠進一步提升。

公司將軟件部署在服務器上，用戶只需通過授權電商平臺賬號或網絡注冊賬號等簡單操作即可啟用服務器上的軟件服務，通過網絡使用共享的基礎設備，并根據實際需要向公司訂購并付費。

相比于傳統軟件企業，公司的用戶可以通過手機、電腦等網絡終端設備隨時隨地獲得網絡平臺上所提供的軟件服務；公司產品是按訂閱制收費，用戶無需購買口令證書，初始成本更低；加上公司的軟件資源已經部署在云環境中，具有快速、靈活擴充服務器資源的能力，面對“618”、“雙11”等交易高峰時可以迅速完成彈性擴容。并且，受益于開放的API接口，公司得以通過API擴展更多個性化模塊，將時間和精力專注于自身的研發創新和業務開展。

根據電商平臺服務市場的公開信息，按客戶數量（付費用戶數量）統計，公司美折產品在阿里巴巴商家服務所屬功能類目下處于領先地位，我打產品在拼多多、1688、快手、抖音服務市場所屬功能類目下處于領先地位。

圖/招股書

技術、規模優勢加持下，美登科技2019-2021年實現業績連續增長。

02

業績連年增長

疫情沖擊之下依舊不俗

多業務同步發力，美登科技2019-2021年業績增長不斷。

招股數據顯示，在美折軟件穩定貢獻營收的同時，新增的我打軟件快速放量，帶動公司電商SaaS軟件營收于2019-2021年分別實現6375.92萬元、8715.37萬元、1.09億元，2020、2021年分別同比增長36.69%、25.47%；再加上短信業務同步增長，使得公司2019-2021年總營收分別實現6962.37萬元、9510.02萬元和1.19億元，呈現連續增長態勢。

圖/招股書

傳導至利潤端，在毛利率水平持續處于高位且高于可比公司的支撐下，公司凈利同樣處于增長態勢。

招股資料顯示，公司主營業務毛利率變動主要受到產品定價、技術服務費、服務器、API及數據同步費、薪酬成本及短信通道費的影響，由于公司在技術、規模等領域的優勢，使得2019-2021年及2022上半年毛利率分別為72.96%、72.42%、69.74%、70.61%，維持在70%水平的高位，并且明顯高于可比公司均值的60.19%、60.48%、62.2%、62.45%。

圖/招股書

最終使得公司2019-2021年歸母凈利潤分別達到了3125.02萬元、3506.66萬元、4835.95萬元，2020、2021年分別同比增長12.21%、37.91%。

在疫情影響較為嚴重的2022年，美登科技業績表現依舊不俗。

2022年上半年，我國華東與華南地區新冠疫情頻發，對公司部分中小商家客戶的業績造成沖擊，進而影響到商家續費或訂購公司的軟件，之后國內的新冠疫情仍在不斷反復。與此同時，疫情還使得電商商家對營銷活動的需求有所下降，加上對物流等行業沖擊的影響，美登科技業績于2022年受到不小的影響。

但即便如此，公司截至2022年9月末，營業收入仍達到了8410.53萬元，僅較上年同期小幅下降3.41%，歸母凈利潤為3183.88萬元，也同樣只是小幅下滑。

展望未來，隨著防疫進入新階段，電商SaaS軟件行業將重新歸回自身的高增長，龍頭美登科技有望延續此前的業績增長趨勢。

03

重回行業高增長

美登優勢進一步擴大

此前，電商SaaS行業一直處于快速發展階段中。

電商SaaS行業屬于電子商務服務業下的電子商務支撐服務，是電子商務穩定運行的重要保障，也是促進電子商務行業創新和發展的重要基礎。

根據商務部電子商務和信息化司《中國電子商務報告2020》，“十三五”期間中國電商服務業快速發展，營業收入從2016年的2.45萬億元增長至2020年的5.45萬億元，年平均增長達22.1%，有力支撐了中國電子商務的蓬勃發展。

其中，電商交易服務收入為1.15萬億元，增速為36.33%；支撐服務領域中的電子支付、電商物流、信息技術服務等業務營業收入逆勢增長，為2.10萬億元，增速16.73%；衍生服務領域業務營業收入持續增長，為2.21萬億元，增速20.30%。

據商務部中國服務外包研究中心統計，互聯網營銷推廣服務合同執行額年均增長率達26.75%，營業收入從2016年的11.70億美元增長到2020年底的30.20億美元。2020年互聯網營銷推廣服務的合同簽約額和執行金額分別為46.40億美元和30.20億美元，同比增長11.3%和7.8%。

未來，電商SaaS軟件行業將繼續在三大驅動背景下快速發展。

首先是電子商務行業快速化與復雜化發展。得益于信息技術的成熟，我國電子商務行業快速發展，電商商家的業務與操作流程逐步向復雜化及多樣化的方向發展，商家對運營管理效率提升的需求迫切，為電商SaaS行業的發展提供了市場基礎。

隨著電商行業和大數據、云計算技術的成熟，交易的各個環節呈現多元化發展，從交易前端營銷活動向直播、短視頻等方式拓展，到后端訂單管理的多場景化支撐提效，電商SaaS行業覆蓋的電子商務業務范圍流程快速擴大。

其次是電商平臺開放數據接口并建立商家服務市場。面對商家不同階段服務需求的變動，為了更好地服務電商商家，以淘寶/天貓平臺為代表的各電商平臺逐步設置準入資格，并向具備較好開發能力的電商SaaS企業開放數據接口；電商SaaS服務商可以據此構建多功能的軟件產品，向電商商家提供多類目多功能的SaaS軟件服務，電商SaaS行業的發展具備了必要的業務資源基礎。

此后，電商平臺陸續推出服務市場，集聚下游電商商家流量，為電商SaaS企業提供銷售渠道，提供了下游客戶資源，電商SaaS行業得到進一步快速發展的機遇。

加上專業的SaaS服務與電商商家多樣化的需求形成了良性循環。隨著電商商家對SaaS軟件的接受度與認可度逐步提升，電商商家通過電商平臺服務市場采購SaaS服務產品的產業模式已經成熟，電商SaaS行業的市場空間與用戶基礎快速擴張。

用戶數量的增長誕生了更多細節垂直類目軟件產品的需求，促使更多技術企業加入電商SaaS行業，為下游商家提供更專業化的SaaS服務，形成良性的循環發展。

作為已經擁有持續創新研發體系的龍頭美登科技，有望最大程度享受這一市場紅利。

招股資料顯示，公司在多年的電商SaaS軟件產品開發成功經驗中形成了成熟的視覺與交互設計、人性化的操作流程體系，該體系是公司產品具有良好口碑的重要基礎。

公司總結開發經驗，制定了具有公司特色的設計規范與業務模式，在針對用戶新需求進行設計開發時，產品經理可以快速調用概念組件勾勒出低保真設計，交由設計師利用設計組件快速加工為高保真設計，再交由研發人員使用代碼組件迅速轉化為業務代碼，據此能夠：1）有效縮短產品開發周期，加快對用戶需求的響應速度；2）更好的為電商商家提供熟悉的視覺與交互界面設計，以及一貫風格的軟件操作流程，提升用戶的使用黏性。

與此同時，公司還基于SaaS交付模式，推出了持續部署灰度開放機制。

該機制下，公司通過對電商商家進行屬性分類，無需額外部署即可向指定屬性的用戶定向開放不同的功能，更快地獲取用戶真實反饋，及時調整與改善產品設計后陸續向所有用戶開放新功能，同時能夠保證SaaS軟件整體的穩定運行。持續部署灰度開放機制在開發環節中即引入用戶的使用反饋，一方面加快了新功能開發上線的頻率，實現了以周為頻次的線上版本快速迭代；另一方面確保新功能的推出能夠有效滿足用戶的需求，提升產品的用戶滿意度。

2019-2021年及2022上半年，公司研發費用率分別為17.89%、18.89%、16.59%以及16.93%，一直的高比例投入維持著公司技術優勢的領先。加之此次上市募資有望進一步拉開優勢差距，電商SaaS軟件龍頭提供商的美登科技，正在回到業績增長的高速路上。