11月10日，恩捷股份(002812)公告稱，與寧德時代(300750)約定成立一家平臺公司，主要從事投資干法隔離膜及濕法隔離膜項目，總投資額為80億元。

根據協議，平臺公司注冊資本為15億元，其中，先由恩捷股份出資7.65億元設立平臺公司，在滿足協議約定的先決條件后，寧德時代對平臺公司增資7.35億元。增資完成后，恩捷股份和寧德時代分別持有平臺公司51%和49%的股權。

平臺公司設立后將投資設立濕法隔離膜項目公司，平臺公司持有100%股權，規劃產能為16億平/年。此外平臺公司還將與江西恩博合資設立干法隔離膜項目公司，規劃產能為20億平/年。寧德時代對上述公司的產能享有優先采購權。

隔膜是鋰電池四大核心主材之一，約占電芯成本的12%。干法隔膜和濕法隔膜在工藝方面有所區別，后者在孔徑大小、孔隙率、拉升強度、抗穿刺能力等方面占優。近年來濕法隔膜占比提升逐漸成為市場主流，據EVtank數據，2020年濕法隔膜在隔膜市場上的占比約70%。

隔膜領域頭部集中特點明顯，恩捷股份是行業龍頭。據EVtank數據，2020年國內隔膜行業前三大廠商為恩捷股份、星源材質和中材科技，三者在隔膜領域市占率達64.9%，濕法隔膜領域市占率達82.4%。恩捷股份在其中的市占率分別為31.5%，44.9%。

新能源汽車和儲能兩大市場快速發展，隔膜供需關系緊張。據隆眾資訊測算，從2021年開始，國內隔膜供需關系逐步轉變為供不應求，2022年之后鋰電池需求增長迅速，帶動隔膜需求大漲，預計2022年鋰電池需求量達到430 GWh，對應的隔膜需求達到86億平，但國內隔膜龍頭及海外的有限產能僅為100億平米，隔膜供給已經滿足不了明年的需求。

需求刺激下，恩捷股份仍在加緊擴產。公司目前有6個生產基地，已規劃濕法隔膜產能超過100億平方米。浙商證券預計其全球市占率將從2020年的27%，持續上升至2023年的35%，預計2025年有望達到50%。

目前，國內濕法隔膜主流產品價格在1.35-2.9元/平方米。隆眾資訊預計，按照目前的擴產節奏，隔膜擴產建設周期大致需要2-3年，預計全球隔膜緊平衡狀態將會被打破，屆時隔膜產量供不應求，預計明年隔膜市場價格表現堅挺并大概率進一步上揚。

恩捷股份業績已經反映出行業景氣度。據財報，今年第三季度，恩捷股份實現營收53.68億元，同比增長107.97%；歸母凈利潤17.51億元，同比增長172.06%。與此同時，恩捷股份股價自4月初開啟上漲，至今漲幅已達125.16%。截至最新收盤，股價報收每股264.4元，總市值2360億元。

除牽手恩捷股份之外，動力電池龍頭寧德時代也在密集布局產業鏈上下游。寧德時代在9月份試圖收購加拿大千禧鋰業（Millennial Lithium）；在今年初與洛陽鉬業達成合作，共同開發位于剛果(金)的銅鈷礦Kisanfu；還與德方納米等公司布局磷酸鐵鋰產能。