上市之路一波三折，從上交所轉(zhuǎn)戰(zhàn)到深交所IPO的浙江才府玻璃股份有限公司（簡稱“才府玻璃”）將于11月11日深交所主板首發(fā)上會(huì)。才府玻璃擬募集資金4.90億元，將依次投資于年產(chǎn)30萬噸玻璃包裝容器項(xiàng)目、年產(chǎn)6萬噸玻璃包裝容器項(xiàng)目。

主營日用玻璃包裝容器

才府玻璃主營業(yè)務(wù)為日用玻璃包裝容器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿兩大類。根據(jù)具體盛放物品的不同，玻璃瓶罐類產(chǎn)品可分為酒水瓶、食品調(diào)味品瓶和試劑瓶，玻璃器皿類產(chǎn)品可分為蠟燭杯和組培容器。

才府玻璃目前具備年產(chǎn)44萬噸玻璃包裝容器的生產(chǎn)能力，是江浙滬和東北地區(qū)生產(chǎn)規(guī)模較大的玻璃包裝容器制造企業(yè)。

由于玻璃包裝容器受運(yùn)輸費(fèi)用的影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸半徑一般為500公里以內(nèi)。江浙滬以及東北三省地區(qū)集聚華潤雪花、百威啤酒、老村長、會(huì)稽山、石庫門等大型啤酒、白酒、黃酒生產(chǎn)企業(yè)，相比于其他地區(qū)的玻璃包裝容器生產(chǎn)企業(yè)，才府玻璃在江浙滬地區(qū)以及東北三省地區(qū)銷售產(chǎn)品所需的運(yùn)輸成本更低，能夠滿足上述江浙滬及東北三省大型酒類生產(chǎn)企業(yè)對(duì)玻璃包裝容器的采購成本要求。同時(shí)，才府玻璃與上述客戶距離更近，能有效快速響應(yīng)客戶需求，在產(chǎn)品更換等突發(fā)因素狀況下可以快速反應(yīng)。

業(yè)績方面，2018年到2020年，才府玻璃營業(yè)收入分別為4.54億元、5.38億元、5.97億元；扣非歸母凈利潤分別為0.74億元、0.69億元、0.64億元。

股權(quán)機(jī)構(gòu)上，才府玻璃實(shí)際控制人為陳建剛、陳平安、王海紅。三人直接和間接合計(jì)持有公司92.33%股份，陳平安系陳建剛的父親，王海紅系陳建剛的配偶。

IPO一波三折

才府玻璃IPO之路可謂一波三折。2014年12月公司曾掛牌新三板，股票代碼為“831530”，2017年9月4日起股票終止掛牌。

2017年才府玻璃首次遞交A股上市申報(bào)材料，當(dāng)時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)和擬上市地點(diǎn)分別是國信證券和上交所主板。不過排隊(duì)約兩年后，才府玻璃在2019年臨上會(huì)前夕主動(dòng)撤回了材料。

2020年12月，才府玻璃再次沖刺IPO，這次保薦機(jī)構(gòu)換成了財(cái)通證券，擬上市地點(diǎn)則變?yōu)樯罱凰靼?。但在今?月16日召開的發(fā)審會(huì)上，公司被暫緩表決。

值得注意的是，才府玻璃主要產(chǎn)品存在毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。才府玻璃主要產(chǎn)品是各類玻璃包裝容器，是公司營業(yè)收入的主要來源。2018年到2020年，才府玻璃主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.00%、29.17%和26.71%（主營業(yè)務(wù)成本中扣除運(yùn)輸費(fèi)后），主要客戶往往有多家玻璃包裝容器供應(yīng)商選擇比較。

2017年以來在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”和“環(huán)保整治攻堅(jiān)戰(zhàn)”持續(xù)推進(jìn)和行業(yè)準(zhǔn)入趨嚴(yán)的情況下，行業(yè)內(nèi)技術(shù)落后、能耗大、規(guī)模小的企業(yè)被責(zé)令整改或者關(guān)停，2018年玻璃包裝容器的供給下降較大，隨著環(huán)保整治的逐步進(jìn)行，效果逐漸顯現(xiàn)，2019年玻璃包裝容器的產(chǎn)量明顯上升，市場(chǎng)供需狀況出現(xiàn)變化，才府玻璃存在一定的降價(jià)壓力和議價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，可能面臨價(jià)格下跌、毛利率降低、盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，才府玻璃客戶集中度較高，業(yè)務(wù)集中在江浙滬和東北地區(qū)，主要客戶為華潤雪花、百威啤酒、千島湖啤酒、老村長、石庫門、會(huì)稽山、上海尚程等國內(nèi)知名酒水生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商，主要客戶較為集中。報(bào)告期內(nèi)，才府玻璃向前五名客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的50%左右。