萬德斯(688178)欲借助收購時代桃源，切入有機垃圾處理領域的計劃，最終未能成行。

11月7日晚，萬德斯公告，綜合考慮當前資本市場環境、公司實際情況、資本運作計劃，經審慎研究并與中介機構等溝通，公司決定終止本次重組事項并撤回申請文件。

從二級市場層面來看，自今年3月15日公司發布交易方案并復牌以來，萬德斯并未受到資金的追捧，股價累計下跌超過20%,最新報收22.62元每股，總市值為19億元。

溢價超3倍

萬德斯稱，終止本次重組事項并撤回申請文件是綜合考慮當前市場環境變化，結合公司產融戰略和公司實際情況作出的審慎決定。目前公司各板塊業務運營正常，終止本次重組事項并撤回申請文件不會對公司生產經營等產生影響。

今年2月26日，萬德斯拋出了擬以發行股份、可轉換公司債券及支付現金的方式購買代桃源部分股權的計劃，公司彼時停牌。

3月12日晚間，萬德斯發布復牌公告，擬向寧顯峰等17名原股東發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買其持有的時代桃源81.45%股權。時代桃源的總作價暫定不超過2.9億元；交易對方所持時代桃源81.45%股權對應的交易價格不超過2.36億元。

截至2020年12月31日，時代桃源賬面凈資產為7196.28萬元，按照交易作價上限計算，整體交易作價較賬面凈資產增值為302.99%，標的公司作價增值較高。

天眼查顯示，時代桃源成立于2004年，法定代表人為寧顯峰，注冊資本4726萬元，時代桃源曾為新三板掛牌企業,但其于2019年1月終止在新三板掛牌。

在主業方面，時代桃源專注于有機廢棄物的處理和資源化利用，業務范圍包括餐廚垃圾、廚余垃圾、果蔬垃圾、市政污泥、城市糞便、過期食品等城市有機垃圾，農業秸稈、畜禽糞便、尾菜等農林有機廢棄物以及垃圾填埋氣、煤礦瓦斯氣、工業沼氣等多個領域，主營業務聚焦廚余（含餐廚、家庭廚余垃圾等）等有機垃圾處理業務，是國內專業化程度較高的環保高新技術企業之一。

財務數據方面，2019年和2020年，時代桃源營業收入分別為14214.26萬元和19411.14萬元；利潤分別為-373.66萬元和1121.37萬元。

而萬德斯也正是欲借助收購時代桃源切入有機垃圾處理領域。萬德斯彼時稱，時代桃源已完成一系列具有行業影響力的典型案例，長期專注于有機垃圾處理領域。收購完成后，時代桃源成為上市公司子公司，上市公司可以迅速切入有機垃圾處理這一爆發式增長的藍海市場。

同時，萬德斯與時代桃源長期專注于環保領域，雙方可實現客戶資源、市場渠道、品牌影響等市場資源的共享，有利于拓寬各自的市場渠道和客戶群體，實現有機垃圾處理業務的快速布局。此外，收購可募集配套資金為時代桃源業務提供資金支持或借助于上市公司平臺進一步擴大融資規模，為時代桃源業務快速擴張提供有力的資金支持。

三次收到審核問詢函

實際上，拋出收購時代桃源計劃后，萬德斯也迎來了三輪上交所下發的審核問詢函。監管部門重點關注，關代桃源業績大幅增長的合理性、代桃源盈利預測及可實現性、關于交易目的及協同性、時代桃源盈利預測、收入核查以及回款能力較弱的措施及對未來經營業績的影響。

萬德斯于2020年1月14日在上交所科創板上市，提供環保技術裝備、系統集成與環境問題整體解決方案，主營業務聚焦有機垃圾業務板塊、工業廢水業務板塊等。

從經營業績看，萬德斯增收不增利態勢明顯。今年上半年，公司上半年營業收入4.58億元，同比增長81.67%；凈利潤4719.4萬元，同比減少16.95%；基本每股收益0.56元。公司凈利潤同比減少，主要系本期非經常性損益較上期減少所致。今年前三季度實現營業收入7.07億元，同比增加35.35%，凈利潤7172萬元，同比減少32.24%。

萬德斯此前已涉足有機垃圾處理領域，曾為溧水天山水泥有限公司等客戶提供廚余處置設施的配套污水處理業務。

在8月20日發布的半年報中，萬德斯稱產業并購穩步推進，完善有機垃圾業務布局。